市场风格转换进一步推升板块行情,基本面持续向好才是核心驱动:受多方因素扰动,市场避险情绪升温,板块走势分化明显,因此,可以看到上周行情表现主要集中在大消费,其中食品饮料涨幅第一,涨幅超过10%的个股达到14个。短期看,食品饮料板块年初以来涨幅再次跻身前三的位置,超过市场预期,背后支撑因素除了市场风格外,核心还是在于以白酒、调味品、休闲食品等为代表的板块个股业绩持续向上,基本面才是本质驱动因素。目前时点,我们继续强调白酒板块中区域次高端投资机会,业绩加速趋势将持续2-3年,短期涨幅较大,但估值仍然处于低位;食品龙头业绩增速再上台阶,上半年部分小食品估值已经偏高,重点推荐业绩有持续性的个股。

　　2、伊利股份市场担忧因素解除,估值修复:今年以来食品个股估值普遍再上台阶,而伊利股份估值底部徘徊。目前市场担忧因素解除,行业基本面也持续回暖,公司市场占有率提升明显。安慕希增长率领跑常温酸奶品类,17年推出的PET包装和冠包装不但带来产品均价的提升,也带来消费场景延伸。乳制品行业竞争持续但并未明显加剧,二季度蒙牛赞助世界杯市场投入会有所增加,公司也通过推出偶像练习生限量版产品等占领年轻消费者心智。行业竞争属于常态,有竞争反而更能带来行业人气和产品创新。公司在乳制品之外也持续探索品类扩张,植选豆乳、焕醒源等新品探索饮料品类扩张。

　　3、白云山业绩高增趋势维持,涪陵榨菜正处量价齐升阶段:公司业绩向上拐点趋势确定,二季度王老吉与竞品间接或直接提价,利于王老吉业绩快速释放,正进一步强化基本面趋势。此外,王老吉商标计划在19年8月之前注入上市公司,而5月25日开始向集团公司支付的商标费用提升,今年预计新增5000万元左右费用,影响不大,继续强烈推荐!上周我们调研了涪陵榨菜,公司正处量价齐升快速发展阶段,近期公司还加大脆口产品推广力度,强化渠道粘性,快速提升其市场份额。短期来看,公司二季度动销良好,而且低成本青菜头利于盈利改善;中长期看,我们认为未来几年榨菜销量能维持在两位数以上增长,而且泡菜、脆口等新品仍处快速放量期。

　　4、继续强烈推荐区域次高端白酒龙头:春节之后,我们先后调研走访了今世缘、贵州茅台、古井贡酒、洋河股份和口子窖等白酒企业,公司管理层亲历行业第一线,在行业现状和趋势判断上更加具备代表性,从反馈来看,公司高管都非常看好消费升级加速趋势,也进一步验证了我们对200-500元次高端价格带大发展的判断,但目前市场认知仍然不充分,尚需要基本面 和业绩不断验证,静待中报、三季报落地强化信心,随着白酒主流价位加速上移以及次高端占比提升,预计明年业绩增速将更乐观!

　　5、近期重点推荐:口子窖、今世缘、白云山、古井贡酒、洋河股份。继续看好板块在业绩和外部利好催化下的表现,综合推荐个股有:高端白酒:贵州茅台、泸州老窖、五粮液;区域次高端龙头:口子窖、今世缘、古井贡酒、洋河股份、山西汾酒、老白干酒。大众品:白云山、涪陵榨菜、双汇发展、伊利股份、安琪酵母、中炬高新、海天味业。